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制造业贷款负增长原M1mD有三：一是好的企业KSMi不太需要贷款，因为gElL身资金能够满足扩充6ZZY能；二是整体处置不98HY资产、去杠杆的大趋WM1n并未改变，跟我们所dX0o的金融周期转向时期B40m用偏紧大方向基本吻Q0aA；三是制造业的需求CoaZ未见明显改善，也就fa0Q总体需求蛋糕并未做v4ju，而是结构分化明显phgd